这是一场围绕“美国还能不能再次伟大”的现实博弈，但判断局势不能只看口号，得看家庭资产负债表的细节。
一个很直观的切入口，是近日发布的纽约联储的《家庭债务和信贷季度报告》。
纽约联储报告显示，美国信用卡未还清欠款在2025年三季度约为1.23万亿美元，当季环比继续增加；若按约3.35亿总人口粗略均摊，折合人均约3700美元的未还清信用卡欠款。
报告还显示，约四成账单当月即可全额结清，并未产生利息；剩余六成中，相当一部分处于“滚动负债”状态，面临平均21%以上的年化利率。
这一水平被普遍视为创历史新高。
数字本身足够醒目，但更关键的不是“总额有多大”，而是“谁在欠、怎么欠、欠到什么程度”。
先把一个容易误解的点讲清楚：信用卡“总余额上升”，并不是说所有的人都在欠款。
美国信用卡使用人群高度分化。有一部分中高收入家庭把信用卡当作支付工具和积分工具，当月账单往往能全额还清，利息成本很低；另一部分家庭则在“滚动负债”——只能还最低还款或只还一部分，剩余部分在高利率下继续结转。对后者来说，信用卡不再是便利，而是维持现金流的“应急输血”。
纽约联储的表述更接近这种“结构性压力在增加”。
以2025年三季度新闻稿的口径，它一方面认为债务余额总体在温和增长、整体拖欠率趋于稳定；另一方面也明确指出，拖欠压力仍然处在偏高水平，而且在不同债种之间出现分化：信用卡和学生贷款的早期拖欠上升，多数债种转入严重拖欠（90天以上）的比例走高，房贷则相对稳定甚至略有改善。
这就是说美国经济虽然宏观韧性存在，但微观压力在底层群体身上变得更集中、更顽固、更难以逆转。说得更直白一些，就是通过个人努力来实现美国梦的可能性已经远不如以往了。
机会与社会流动性研究（Chetty 等）显示，以“子女成年后收入是否超过父母”为衡量的绝对代际收入流动性显著下降：1940年出生者约有92%能超过父母，而1980年代出生者仅约50%，下降约42个百分点。
这就引出所谓“K型分化”的现实含义。
K字翘起的一端，是资产价格和资本回报带来的缓冲：有房、有股票、有稳定高收入的人，通胀和加息对他们更多是“体验变差”，未必是“生存危机”。
K字下走的另一端，是现金流脆弱、储蓄不足、对利率高度敏感的人群，他们对食品、能源、房租等刚性开支的每一次涨价都更敏感，一旦遇到医疗、失业或工时减少，就更容易从“按时还款”滑向“滚动负债”，再滑向“拖欠”。
当信用卡年化利率在美国市场上普遍处于高位时，滚动负债意味着利息会迅速吞噬未来收入，把家庭锁进“债务—利息—再借债”的循环里。
这并不是美国独有的问题，很多国家在高生活成本、收入增长跟不上、金融产品渗透加深的情况下，都会出现类似的结构性压力；但美国的特殊之处在于，它既高度金融化，又把大量民生风险通过市场定价（医疗、教育、住房、保险等）传导给家庭部门，使得底层和边缘中产的抗冲击能力更容易被透支。
把视角拉回到“让美国再次伟大”的叙事，真正的障碍往往不在于一句话、一项法令，而在于这种长期的结构张力。
特朗普以及美国政治中相当一部分力量，倾向于用减税、放松监管、贸易保护等手段来刺激投资和就业。这些工具在短期内确实可能带来增长和市场情绪改善，但它们并不天然会修复“K型”断层。
原因很简单：当增长更多通过资产价格、资本收益和大企业利润来体现时，受益更集中的往往是上端人群；而当生活成本上升、利率偏高、公共服务成本刚性存在时，下端人群对增长的体感会更弱，甚至会出现“经济数据不错，但我更难过”的落差。
增长仍在维持，但社会整合贫富差距的能力在下降，富者愈富，穷者愈穷，这正是很多美国人对现实不满的来源。
因此，更理性的说法应当是：贫富差距及其带来的机会分化，是让任何“再次伟大的叙事”变得更难落地的结构因素之一。
它会通过几条路径消耗国家韧性：第一，削弱消费的可持续性——滚动负债越普遍，未来消费越容易被利息锁住；第二，削弱社会流动性——信用受损、储蓄不足会让住房、教育和就业机会进一步分层；第三，放大政治极化——当不同阶层对同一组经济数据的感受截然相反，政治共识就更难形成，而缺乏共识会让长期政策（教育、基建、医疗与社会保障的系统改革）更难推进。
贫富差距当然不是美国所有社会矛盾的唯一原因，但它是一个会不断“放大问题、延长问题”的底层变量。
“1.23万亿美元信用卡余额”像是一个提醒，也有助于我们全面认识美国经济的韧性。
美国的宏观叙事可以很豪迈，但家庭层面的现金流压力、债务结构分化与社会流动性受阻，正在侵蚀国家的长期竞争力。
一个真正可持续的“再次伟大”，最终要回答的不是“股市涨没涨、口号响不响”，而是“多数人的生活是否能在不靠高息滚动负债的情况下变得更稳、更有希望”。
这道题的难点就在于，怎样才能把一个仍在不断扩大贫富差距的制度给扭过来，如果找不到答案，无论谁执政，所谓的“再次伟大”就更像是一段周期性的情绪，而不是一次结构性的转向。
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